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工商時報【中華民國證券商業同業公會秘書長莊太平】

台灣資本市場自101年3月起因一連串不友善的加徵稅費政策，造成台股量能萎縮，即使目前我國景氣已脫離谷底，104年11月也通過廢除證所稅，但同一年卻實施震撼力更大的股息、股利所得稅扣抵減半，並將綜所稅率由40％提高至45％，當時財政部長張盛和估計可增稅約600億元。新政府上任後，台股指數從8,095點上漲到9,400點，但量能卻依舊低迷，上市、櫃日均值不到千億，有價無量並非健全資本市場應有的表現，令人十分憂心。

在主管機關的指導下，證券相關機構及公會等市場參與者持續強化活絡股市措施，舉辦海內外大型招商、引資活動，辦理台股投資說明會，持續推廣投資人教育宣導。然而，台股市值規模沒有顯著成長，亦無法吸引國內外自然人及法人投入更多的資金。針對資本市場永續健全發展，有待林全內閣出面整合。謹提供個人意見如下：

1、再次檢討推動公營事業上市、櫃政策：8、90年代曾經推動一波公營事業民營化政策，資本市場增添可觀市值規模，政府主導權並未喪失，在資訊公開、透明下與民營企業競爭，表現也多可圈可點。目前尚未釋股的公營企業中，中油、台電、台糖、台銀、土銀及台灣菸酒公司等合計股本即超過8,000億元，如能於證券市場以IPO方式完成一定比例釋股掛牌，提升台股市值規模及MSCI指數的權重有一定幫助，亦有助公營事業提升其效率及公司治理。

2、重新檢討合理租稅制度並能與國際接軌：依行政院主計總處統計103年度國人持有資產總額約110兆元，其中不動產占43％、現金與存款25％、有價證券16％、保險性商品17％、國外及其他金融商品占11％、另外負債占12％。又按財政部公布103年相關稅收資料，利息所得徵得稅額僅有29億元，保險商品不是免稅就是最低稅負，海外所得亦採最低稅負課稅，只要合理規劃最低稅負形同免稅（所得670萬元以下免申報，國內所得越高者免稅額越高，例如國內所得1,000萬元者享有1,268萬元的所得免稅）。

而政府1年從證券投資人徵收相關稅負包括證交稅、股利所得稅及健保補充費等，103年共徵得3,650億元，104年推估超過4,200億元，貢獻全國賦稅總收入超過20％。

不合理的稅負制度扭曲國人資產配置，超額存款破10兆元，保險商品熱賣，資金連26季淨流出，且有擴大趨勢，國內金融機構成為銷售國外金融商品通路，也增添國內金融機構發展進口替代商品的障礙。重新檢討合理租稅制度並能與國際接軌已經不容一再等待。

3、儘速制定資產管理專法：現行我國金融監管採分業兼營的管理模式，證券商只能兼營正面表列開放的業務項目，無法達成經營綜效，且因法規分散，使不同業別的金融各業經營相同或類似之業務有著不一致規範標準，使各業者發展資產管理業務產生侷限。

建議儘速制定「資產管理專法」，擴大投資標的不限於有價證券、證券相關商品交易等商品，使從事資產管理業務者受相同的規範，透過市場競爭機制，擴展我國資產管理規模，滿足民眾多元化之財富管理需求。在完成專法前，建議先開放證券商可兼營從事私募基金業務。

新任金管會主委李瑞倉在各界期待下上任，各界期待主委推出務實的金融政策，帶領相關證券周邊單位齊心協力，有效引導充沛資金投入資本市場，提升台股交易量能及本益比，吸引優質企業掛牌籌資，企業再充分運用資金擴大資本支出，進行產業升級，促成產業結構轉型並優化就業環境，達成金融發展與實體經濟互利共榮的正向循環。