工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基居家電動床廠商金經理人游金智】
自9月30日以來，人民幣兌美元即期匯率已經下跌超過1千個基點，貶值幅度超過1.5％，人民幣離岸市場兌美元即期匯率曾跌至6.78，刷新6年以來新低。
近期人民幣對美元匯率快速貶值，一是因為市場預期的美國聯準會12月升息機率已來到7成之上，推升美元指數漲至7個月高點。另外，美國總統大選讓美國經濟政策方向充滿不確定性，在現階段中國經濟情勢相對穩定的情況下，中國人行主動地減弱對人民幣匯率的阻貶動作，釋放人民幣貶值壓力。
匯率貶值對股市的影響主要來自3方面，分別是獲利、利率與風險偏好。以中國現狀來看，雖然人民幣貶值對利率和風險偏好有負面影響，但對整體企業獲利影響正面，因以外幣計價的出口商品成本降低，並有助追加投資，刺激需求。
在多數情況下，成熟經濟體匯率貶值時，市場風險偏好受資金跨境流動的影響較低，但新興經濟體匯率貶值時，通常反應對經濟基本面的擔憂，資本外流下也容易引發對股市流動性的憂慮，讓股市風險偏好下降。所以，新興經濟體的股匯市通常齊漲齊跌。
本輪人民幣貶值的過程裡，股市表現和去年8月和12月大不相同，反向走高，這應與股市位階的相對高低有關，而且以目前相對較低的利率水準，對股市的影響已經明顯降低。而且，相對多數近期主要貨幣兌美元的貶幅，人民幣表現其實還算硬挺，與人民幣先前兩度貶值時，美元為短線的弱勢週期不同；加上近期市場已充分理解匯率價格形成機制，對人行公佈的中間價有心理預期。所以，本輪人民幣在美元指數走強階段的有序貶值下，對A股影響應該不大。
「通縮」這個長期占據財經界的熱門話題，最近的熱度明顯下降，繼之而起的是對於「再通膨」的議論，而近來市場的表現也顯示，有不少資金在朝著通膨來做佈局。如在美元指數走升的過程當中，近來煤礦、鐵礦砂、農產品與工業金屬等商品市場連番大漲，而新興股市也一反常態地有上漲的態勢。
從主要國家的通膨指標來看，英國引領歐洲通膨反彈，而且市場分析師多預估未來將繼續上行；至於美國，9月消費者物價指數年比增速創2014年10月來最高水準，不少美國聯準會官員認為，通膨已經非常接近2％的目標。中國方面，尤其值得注意的是，生產者物價指數（PPI）自2012年3月以來首次由負轉正。
因此，一旦通膨預期開始形成，勢必對貨幣政策和全球金融市場帶來深刻影響。如果未來利率上揚的速度略高於當前市場預期，債券與其他很多資產都會受創。在利率長期走低後，很多資產的存續期間已經拉長。
高盛集團曾估，若新北市電動床利率上揚100個基點，將導致全球債市2.4兆美元市值損失，這也將牽連其他資產價格，使得未來利率與通膨變化，將成股市很重要的變數。
產業動態上，中國國務院在25日發布的「健康中國 2030 規劃綱要」中提出，要健全醫療保障體系、促進醫藥產業發展、積極發展健身休閒運動產業、推動健康科技創新等。
「綱要」要求2015年至2020年健康服務業總規模要超過8兆元人民幣，到了2030年，產業規模要進一步擴至16兆元人民幣。至於居家照護床健康生活領域，提出指標是到2020年經常參加體育的人數達4.35億人，到2030年達5.3億人。
從中國政府近期一連串發布與醫療有關的規畫、意見與綱要來看，可以看出官方對於醫療健康領域的創新支持不斷增大，相關概念股包括養老、醫療器械、生技、醫療大數據、分級診療、保健食品、健身體育與食品安全等產業均可望受惠。
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